食品饮料行业:白酒动销库存恢复 长期向好趋势不改

2020-09-02 16:31:25 上海糖酒会 21666

来源:东北证券 2020-09-01 20:20 中投网



报告摘要:


  本周观点:白酒方面,行业动销与库存的恢复,龙头酒企下半年动销有望逐季加速,近日茅台批价继续突破新高,已上行至2790,五粮液批价也上行至960,高端酒价格的上涨进一步增强了行业信心。当前板块估值虽然有所上升,但对应行业格局优化,集中度提升具备其合理性,长期来看,产业向好,强者恒强,趋势不改,无惧调整,建议优配茅五泸汾,加配古井贡酒、顺鑫农业、今世缘。乳业板块推荐光明乳业,管理改善驱动各板块加速成长。食品板块推荐有友食品,原材料下降带来的利润弹性有望超预期。


  市场回顾:本周上证综指上涨0.68%,沪深300上涨2.66%,食品饮料板块上涨7.73%,强于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中,白酒上涨8.32%,啤酒上涨7.94%,其它酒类上涨1.82%,软饮料下跌0.34%,葡萄酒下跌0.77%,黄酒上涨2.14%,肉制品上涨8.61%,调味发酵品上涨6.03%,乳品上涨13.06%,食品综合上涨0.96%。


    数据跟踪:截止2020年8月21日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、559元、458元、500元,价格相比上周分别变动0元、0元、+1元、+30元、-13元。截止8月29日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、489元、458元、539元,价格相比上周分别变动0元、-300元、-110元、+0元、+20元。


  重要研报:有友食品(603697.SH)品类扩张&渠道下沉,凤爪龙头迎来新成长。1)品类扩张:2016年起先后推出了猪皮晶、竹笋、豆干、鱿鱼、带鱼等新品类,实行差异化的经销商激励政策来推动新品的市场推广。


  2019年公司针对猪皮晶重点开发B端市场,以火锅食材切入,公司设立专门部门和近20人的团队负责火锅食材类产品的运营管理。火锅食材市场空间广阔,猪皮晶有望成为新的增长点。2)渠道下沉:公司不断加大渠道下沉和精耕细作,华东华南潜力巨大。2019年起对重庆地区继续细化成4个单元,在川渝以外将加大渠道下沉力度,要求部分地区下沉到县级市。渠道加速下沉带来新成长。


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